High-Frequency Trading: Una guida pratica per algoritmico Strategie e sistemi di trading A proposito di questo libro Una seconda edizione completamente riveduta della migliore guida alla negoziazione ad alta frequenza di trading ad alta frequenza è un difficile, ma redditizia, sforzo in grado di generare profitti stabili in varie condizioni di mercato. Ma solida base sia nella teoria e nella pratica di questa disciplina sono essenziali per il successo. Se sei un investitore istituzionale in cerca di una migliore comprensione delle operazioni ad alta frequenza o di un singolo investitore alla ricerca di un nuovo modo di operare, questo libro ha quello che serve per rendere la maggior parte del vostro tempo in odierno mercati dinamici. Sulla scia del successo dell'edizione originale, la seconda edizione di High-Frequency Trading incorpora le più recenti ricerche e domande che sono venuti alla luce dopo la pubblicazione della prima edizione. Copre abilmente tutto, dalle nuove tecniche di gestione del portafoglio per il trading ad alta frequenza e gli ultimi sviluppi tecnologici che permettono HFT alle strategie di gestione del rischio aggiornate e come salvaguardare le informazioni e il flusso di ordine in entrambi i mercati chiari e scuri. Include numerose strategie di trading quantitative e strumenti per la costruzione di un sistema di negoziazione ad alta frequenza affrontare gli aspetti più essenziali del trading ad alta frequenza, dalla formulazione di idee per la valutazione delle prestazioni Il libro include anche un sito web compagno di cui strategie di trading dei campioni selezionati possono essere scaricati e testati scritto da esperto del settore rispettato Irene Aldridge Mentre l'interesse nel trading ad alta frequenza continua a crescere, ben poco è stato pubblicato per aiutare gli investitori a comprendere e implementare questo approccio fino ad ora. Questo libro ha tutto il necessario per ottenere una presa salda su come funziona trading ad alta frequenza e quello che serve per applicarlo alle vostre attività commerciali di tutti i giorni. Sommario copia copyright 1999-2017 John Wiley Sons amplificatori, Inc. Tutti i diritti riservati. A proposito di Wiley Wiley Wiley lavoro NetworkHigh-Frequency Trading Una guida pratica per Algorithmic Trading Strategies e Systems. pdf P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire iv P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire High-Frequency Trading Una guida pratica per algoritmico Strategie di Trading Systems e IRENE Aldridge John Wiley amp Sons, Inc. I P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 Ottobre 2009 16:50 stampante: Eppure a venire Copyright C 2010 da Irene Aldridge. Tutti i diritti riservati. Pubblicato da John Wiley amp Sons, Inc. Hoboken, New Jersey. Pubblicato contemporaneamente in Canada. Nessuna parte di questa pubblicazione può essere riprodotta, memorizzata in un sistema di recupero, o trasmessa in qualsiasi forma e con qualsiasi mezzo, elettronico, meccanico, fotocopia, registrazione, scansione o altro, ad eccezione di quanto consentito dalla Sezione 107 o 108 del 1976 STATI States Copyright Act, senza né la previa autorizzazione scritta della casa editrice, o l'autorizzazione per il pagamento del canone per copia appropriata per il Copyright Clearance center, Inc. 222 Rosewood drive, Danvers, MA 01923, (978) 750-8400, fax (978) 646-8600, o sul web a diritto d'autore. Le richieste al server di pubblicazione per il permesso devono essere indirizzate al Dipartimento Autorizzazioni, John Wiley amp Sons, Inc. 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, (201) 748-6011, fax (201) 748-6008, oppure on-line su wileygopermissions. 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HG4529.A43 2010 332.64dc22 2.009.029,276 mila Stampato negli Stati Uniti d'America 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 II P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire Alla mia famiglia III P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire iv P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire Sommario Ringraziamenti xi CAPITOLO 1 Introduzione 1 Capitolo 2 Evoluzione della High Frequency Trading 7 mercati finanziari e l'Innovazione tecnologica 7 Evoluzione del Trading Metodologia 13 Capitolo 3 Panoramica del business di High-Frequency Trading 21 il confronto con gli approcci tradizionali alla negoziazione 22 gli operatori 24 Modello operativo 26 Economia 32 Capitalizzando un High-Frequency Trading affari 34 Conclusione 35 CAPITOLO 4 mercati finanziari Adatto per High-Frequency Trading 37 mercati finanziari e la loro idoneità per-High Frequency Trading 38 Conclusione 47 v P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire VI INDICE CAPITOLO 5 Valutazione prestazioni di strategie ad alta frequenza 49 di base Caratteristiche di ritorno 49 Rapporti comparativi 51 performance attribution 57 Altre considerazioni nella strategia di valutazione 58 Conclusione 60 CAPITOLO 6 ordini, commercianti, e la loro applicabilità al più grande Frequency Trading 61 Tipi di ordine 61 di ordine Distribuzioni 70 Conclusione 73 CAPITOLO 7 mercato inefficienza e di profitto opportunità a diverse frequenze 75 prevedibilità del prezzo si muove ad alta frequenza 78 Conclusione 89 CAPITOLO 8 Ricerca di alta frequenza opportunità di trading 91 proprietà statistiche dei rendimenti 91 modelli lineari econometrici 97 Volatilità il modello 102 modelli non lineari 108 Conclusione 114 Capitolo 9 Tick dati 115 Proprietà dei dati Tick 116 quantità e qualità dei dati Tick 117 spread bid-ask 118 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ott 2009 16:50 stampante: ancora venire Sommario vii denaro-lettera Bounce 120 Modellazione arrivi di Tick dati 121 L'applicazione di tecniche econometriche tradizionali per Tick Data 123 Conclusioni 125 CAPITOLO 10 Trading sul mercato microstruttura: inventario I modelli 127 Panoramica di inventario Trading Strategies 129 ordini, Traders, e Liquidità 130 Protable market making 134 direzionale liquidità Fornitura 139 Conclusioni 143 CAPITOLO 11 Trading sul mercato modelli informativi 145 Misure di informazione asimmetrica 146 basata sull'informazione modelli di trading 149 Conclusione 164 CAPITOLO 12 Arbitrage evento 165 in via di sviluppo Strategie di Trading evento arbitraggio 165 ciò che costituisce un Previsione evento 167 metodologie 168 Tradable Notizie 173 Applicazione di Arbitrage evento 175 Conclusioni 184 CAPITOLO 13 statistici: microstruttura Arbitrage in alta frequenza Impostazioni 185 basi matematiche 186 applicazioni pratiche di arbitraggio statistico 188 Conclusione 199 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 Ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire viii Indice Capitolo 14 Creazione e gestione di portafogli di strategie ad alta frequenza 201 Fondamenti di analisi del portafoglio ottimizzazione Management Practices 202 Eective Portfolio 211 Conclusione I modelli 217 CAPITOLO 15 test retrospettivi Trading 219 Valutare Point previsioni 220 Valutare direzionale previsioni 222 Conclusioni 231 CAPITOLO 16 Attuare-High Frequency Trading Systems 233 modello di sviluppo del ciclo di vita 234 sistema di attuazione 236 Testing Trading Systems 246 Conclusioni 249 CAPITOLO 17 Gestione del rischio 251 Gestione obiettivi di determinazione del rischio 252 misurazione del rischio di 253 gestione del rischio di 266 Conclusioni 271 CAPITOLO 18 Esecuzione e monitoraggio ad alta frequenza Trading 273 Esecuzione Trading Sistemi ad alta frequenza 274 Monitoraggio ad alta frequenza di esecuzione 280 Conclusione 281 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 Ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire contenuti Ix CAPITOLO 19 post-negoziazione Analisi della profittabilità 283 post-trade analisi dei costi 284 post-Trade performance Analysis 295 Conclusioni 301 Riferimenti 303 Informazioni sul sito Web 323 Circa il Autore 325 Index 327 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire x P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire Ringraziamenti Questo libro è stato reso possibile da una squadra formidabile a John Wiley Sons amplificatore: Deb Englander, Laura Walsh, Bill Falloon, Tiffany Charbonier, Cristin Riffle - Lash, e Michael Lisk. Sono anche immensamente grato a tutti i revisori per i loro commenti, e alla mia famiglia per il loro incoraggiamento, ED - la sua, e buon umore. xi P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 ottobre 2009 16:50 stampante: ancora venire xii P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 Ottobre 2009 18:28 stampante: ancora venire CAPITOLO 1 Introduzione H commercio igh-frequenza è stata prendendo Wall Street dalla tempesta, andfor una buona ragione: il suo immenso redditività. Secondo Alphamagazine, il più alto guadagno gestore degli investimenti del 2008 è stato Jim Simons di Renaissance Technologies Corp. un sostenitore di lunga data di strategie ad alta frequenza. Dr. Simons riferito, ha guadagnato 2,5 miliardi solo nel 2008. Mentre nessuna istituzione è stata accuratamente monitoraggio delle prestazioni dei fondi ad alta frequenza quando questo libro è stato scritto, la prova colloquiale suggerisce che la maggior parte dei gestori ad alta frequenza consegnato rendimenti positivi nel 2008, considerando che il 70 per cento dei professionisti a bassa frequenza perso i soldi, secondo il New York Times. La redditività delle im - prese ad alta frequenza è ulteriormente confermata dalla crescita esponenziale del settore. Secondo un Rapporto 2009 febbraio dalle Aite Group, ad alta frequenza negozia - zione rappresenta attualmente oltre il 60 per cento del volume di scambio che viene attraverso gli scambi finanziari. professionisti di trading ad alta frequenza sono sempre più richiesti e raccogliere compensazione top-dollaro. Anche nei mesi peggiori della crisi del 2008, il 50 per cento di tutte le posizioni aperte nel campo della finanza coinvolto know - how nel trading ad alta frequenza (Aldridge, 2008). Nonostante la richiesta di informazioni su questo argomento, poco è stato pubblicato per aiutare gli investitori comprendere e implementare sistemi di trading ad alta frequenza. Così che cosa è trading ad alta frequenza, e qual è il suo fascino La principale innovazione che separa ad alta frequenza di negoziazione a bassa frequenza è un elevato turnover del capitale in rapide risposte per computer-driven alle mutevoli condizioni di mercato. strategie di trading ad alta frequenza sono caratterizzati da un maggior numero di mestieri e un guadagno medio più basso per il commercio. Molti gestori di fondi tra - dizionali tenere le loro posizioni di trading per settimane o addirittura 1 P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 ottobre 2009 18:28 stampante: ancora venire 2 ad alta frequenza mesi trading, generando un paio di punti percentuali in cambio per il commercio . Con Ison comparabilità, gestori di fondi ad alta frequenza eseguire più operazioni ogni giorno, ottenendo una frazione di ritorno per cento per il commercio, con pochi o nessuno, le posizioni eseguite durante la notte. L'assenza di posizioni durante la notte è importante per gli investitori e gestori di portafoglio per tre motivi: 1. La globalizzazione continua dei mercati dei capitali si estende la maggior parte delle attività di trading a cicli di 24 ore, e con l'attuale volatilità dei mercati, le posizioni durante la notte può diventare particolarmente rischioso. strategie ad alta frequenza farla finita con il rischio durante la notte. 2. strategie ad alta frequenza consentono la totale trasparenza dei conti Ings Holdings ed eliminano la necessità di capitale lock-up. 3. Le posizioni overnight stipulate a margine devono essere pagati per il tasso destinazione speciale denominato un tasso di riporto durante la notte. Il tasso di riporto durante la notte è in genere leggermente al di sopra LIBOR. Con volatilità LIBOR e l'iperinflazione dietro l'angolo, però, le posizioni durante la notte possono diventare sempre più costosi e quindi non redditizi per molti gestori di fondi. strategie ad alta frequenza di evitare il riporto durante la notte, creando un notevole risparmio per gli investitori in condizioni di prestito stretti e in ambienti ad alto interesse. di trading ad alta frequenza ha ulteriori vantaggi. strategie ad alta frequenza hanno poca o nessuna correlazione con i tradizionali buy-lungo termine e tenere strategie, rendendo le strategie ad alta frequenza preziosi strumenti di diversificazione per i portafogli a lungo termine. strategie ad alta frequenza richiedono anche più brevi periodi di valutazione a causa delle loro proprietà statistiche, che sono discussi in modo approfondito più avanti in questo libro. Se una strategia di medio mensile richiede sei mesi a due anni di osservazione per stabilire la credibilità strategys, le prestazioni di molte strategie ad alta frequenza può essere statisticamente accertata entro un mese. Oltre ai vantaggi già elencati di investimento, di trading ad alta frequenza offre risparmi operativi e numerosi benefici per la società. Dal punto di vista operativo, la natura automatica del trading ad alta frequenza garantisce risparmio attraverso ridotto l'organico del personale, nonché una minore incidenza di errori dovuti a esitazione umana e l'emozione. Tra i migliori benefici per la società di strategie ad alta frequenza sono i seguenti: maggiore efficienza del mercato Aggiunto Innovazione liquidità nella tecnologia dei computer di stabilizzazione dei sistemi di mercato P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 ottobre 2009 18:28 stampante: ancora venire Introduzione 3 High strategie di frequenza identificare e inefficienze del mercato del commercio via temporanea e sequestrare le informazioni in prezzi più rapidamente. Molte strategie ad alta frequenza forniscono liquidità significativa ai mercati, MAK ing i mercati funzionano più agevolmente e con minori costi di attrito per tutti gli investitori. i commercianti ad alta frequenza incoraggiano l'innovazione in tecnologia informatica e facilitare nuove soluzioni per alleviare la comunicazione bot - colli di Internet. Essi hanno inoltre stimolare l'invenzione di nuovi processori che accelerano il calcolo e la comunicazione digitale. Infine, trading ad alta frequenza si stabilizza sistemi di mercato da stanare mispricing tossici. Un'analogia adatta è stato sviluppato da Richard Olsen, CEO di Oanda, Inc. In una conferenza FXWeek marzo 2009, il Dr. Olsen ha suggerito che se mer - cati finanziari può essere paragonato a un corpo umano, quindi trading ad alta frequenza è anal - ogous a sangue umano che circola in tutto il corpo più volte al giorno vampate di tossine, la guarigione delle ferite, e regolazione della temperatura. decisioni di investimento bassa frequenza, invece, possono essere pensati come azioni che destabilizzano il sistema circolatorio facendo reagire troppo lentamente. Anche una semplice decisione di fare una passeggiata nel parco espone il corpo alle infezioni e altri pericoli, come ad esempio scivola e cade. Si tratta di trading ad alta frequenza che fornisce reazioni rapide, come ad esempio una persona riequilibrare il suo piede, che può stabilizzare le reazioni dei mercati agli urti. Molte strategie ad alta frequenza di successo eseguiti su cambi, azioni, futures e derivati. Per sua natura, la negoziazione ad alta frequenza può essere applicato a qualsiasi strumento finanziario sufficientemente liquidi. (A strumento liquido può essere una sicurezza finanziaria che ha abbastanza acquirenti e venditori al commercio, in qualsiasi momento del giorno di negoziazione.) Strategie di trading ad alta frequenza possono essere eseguiti tutto il giorno. mercati dei cambi elettronici sono aperti 24 ore, 5 giorni a settimana. i titoli azionari statunitensi ora possono essere scambiate al di fuori normale orario di contrattazione, da 04:00 EST a mezzanotte EST ogni giorno lavorativo. Ventiquattro ore di trading è anche in fase di sviluppo per futures e opzioni selezionate. Molte aziende ad alta frequenza hanno sede a New York, Connecticut, Londra, Singapore e Chicago. Molte aziende Chicago usano la loro vicinanza al Chicago Mercantile Exchange di sviluppare strategie di trading veloci per future, opzioni, e materie prime. aziende di New York e Connecticut tendono ad essere generalista, con una preferenza verso i titoli azionari statunitensi. fusi orari europei danno londinesi un vantaggio in monete di scambio, e le imprese di Singapore tendono a specializzarsi nei mercati asiatici. Mentre le strategie ad alta frequenza possono essere eseguiti da qualsiasi angolo del mondo, in qualsiasi momento della giornata, le AFFILIATI naturali e cluster di talento emergono in luoghi più favorevoli a tipi specifici di titoli finanziari. I più grandi nomi ad alta frequenza in tutto il mondo: Millennium, DE Shaw, Worldquant, e Renaissance Technologies. La maggior parte delle aziende ad alta frequenza sono hedge fund o altri veicoli di investimento di proprietà P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 ottobre 2009 18:28 stampante: ancora venire 4 AD ALTA FREQUENZA TRADING Tabella 1.1 Classication di alta frequenza Strategia Strategie Descrizione Tipico Tenere Periodo automatizzato di fornitura di liquidità algoritmi quantitativi per i prezzi ottimale e l'esecuzione di posizioni di market-making LT1 minuto microstruttura di mercato di trading Identificazione negoziazione ordine partito flusso attraverso il reverse engineering del osservata citazioni LT10 minuti di trading eventi di trading a breve termine su macro eventi ora LT1 deviazioni arbitraggio arbitraggio statistico delle deviazioni dall'equilibrio: compravendite triangolo, mestieri di base, e il giorno LT1 come che volano sotto il radar di molti operatori di mercato. Proprietary trading desk delle principali banche, troppo, si dilettano in prodotti ad alta frequenza, ma spesso si è andato fuori in strutture di hedge fund una volta che sono riuscito. Attualmente, quattro classi di strategie di trading sono più popolari nella categoria ad alta frequenza: fornitura di liquidità automatizzato, mercato di scambio mi - microstrut-, il commercio evento, e le deviazioni di arbitraggio. Tabella 1.1 Vertice marizes proprietà chiave di ogni tipo. Lo sviluppo di trading ad alta frequenza presenta una serie di sfide precedente - mente sconosciuta alla maggior parte dei gestori di denaro. La prima ha a che fare con grandi volumi di dati intra-day. A differenza dei dati giornalieri utilizzati in molte analisi di investimento tradizionali, i dati intra-day è molto più voluminoso e può essere distanziati in modo irregolare, che richiede nuovi strumenti e metodologie. Come sempre, gestori di fondi più prudenti richiede alcun sistema di trading di avere almeno due anni di valore di back testing prima di mettere i soldi dietro di esso. Lavorando con due o più anni di dati intra-day può già essere una grande sfida per molti. sistemi credibili di solito richiedono quattro o più anni di dati per consentire l'esame completo di potenziali insidie. La seconda sfida è la precisione dei segnali. Poiché guadagni possono trasformarsi rapidamente a perdite se i segnali sono disallineati, un segnale deve essere sufficientemente preciso per innescare traffici in una frazione di secondo. La velocità di esecuzione è la terza sfida. Tradizionali ordini telefonici-in non sono sostenibili nel quadro ad alta frequenza. L'unico modo affidabile per ottenere la velocità e la precisione richiesta è l'automazione del computer di generazione ordine ed esecuzione. Programmazione di sistemi informatici com - ad alta frequenza richiede competenze avanzate nello sviluppo di software. errori di runtime possono essere molto costosi, pertanto, la supervisione umana di commercio di produzione rimane essenziale per assicurare che il sistema è in esecuzione all'interno di P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 ottobre 2009 18:28 stampante: ancora venire Introduzione 5 confini rischio prespecificati . Tale discrezionalità è incorporato in supervisio - ne umana. Tuttavia, l'intervento del commerciante è limitato ad una sola decisione: se il sistema funziona entro limiti prespecificati, e se non lo è, se è il momento giusto per staccare la spina. Dal punto di vista operativo, l'alta velocità e bassa trasparenza delle decisioni di computer-driven richiede un particolare livello di comfort con l'esecuzione di computer-driven. Questo livello di comfort può essere ulteriormente testato da minacce provenienti da virus Internet e altre sfide di sicurezza informatica che potrebbero lasciare un sistema paralizzato. Infine, solo restare nel gioco ad alta frequenza richiede costante manutenzione e aggiornamenti per tenere il passo con la corsa agli armamenti delle tecnologie dell'informazione (IT) le spese da parte delle banche e altri istituti finanziari che sono assegnate per sviluppare l'hardware del computer più veloce ed esecuzione Gines en - del mondo. , Il commercio globale ad alta frequenza è uno sforzo difficile, ma redditizia in grado di generare profitti stabili in varie condizioni di mercato. solide basi sia nella teoria e nella pratica della finanza e informatica sono i prerequisiti normali per attuare con successo gli ambienti ad alta frequenza. Anche se le prestazioni passato non è mai una garanzia di rendimenti futuri, le metriche di gestione degli investimenti solidi consegnati in ri - verificabile si trasforma al netto dei costi di transazione sono suscettibili di fornire agli investitori una buona indicazione di un manager ad alta frequenza capacità. Questo libro offre la prima applicato come farlo manuale per la costruzione di sistemi ad alta frequenza, che copre il tema in profondità sufficiente per accurata - mente individuare i problemi a portata di mano, ma lasciando complessità matematici per le loro pubblicazioni originali, cui si fa riferimento in tutto il libro. Le seguenti professioni troveranno il libro utile: alta direzione nelle funzioni di investimento e di broker-dealer che cercano di familiarizzare con l'attività di negoziazione ad alta frequenza gli investitori istituzionali, come i fondi pensione e fondi di fondi, auspicabile ing per capire meglio ad alta operazioni di frequenza, i rendimenti, e il rischio di analisti quantitativi in cerca di una guida sintetizzato alla letteratura accademica contemporanea e le sue applicazioni ad alta frequenza di trading personale IT con il compito di sostenere una alta frequenza di funzionamento accademici e studenti di economia mi Copyright copia 1996-2016 IASK Corporation, Tutti destro Trading ReservedHigh-frequenza: una guida pratica per algoritmico Strategie e sistemi di trading, 2nd Edition un completamente rivisto seconda edizione della guida migliore alla negoziazione ad alta frequenza di trading ad alta frequenza è un difficile, ma redditizia, sforzarsi che possono generare profitti stabili diverse condizioni di mercato. Ma solida base sia nella teoria e nella pratica di questa disciplina sono essenziali per il successo. Se sei un investitore istituzionale in cerca di una migliore comprensione delle operazioni ad alta frequenza o di un singolo investitore alla ricerca di un nuovo modo di operare, questo libro ha quello che serve per rendere la maggior parte del vostro tempo in odierno mercati dinamici. Sulla scia del successo dell'edizione originale, la seconda edizione di High-Frequency Trading incorpora le più recenti ricerche e domande che sono venuti alla luce dopo la pubblicazione della prima edizione. Copre abilmente tutto, dalle nuove tecniche di gestione del portafoglio per il trading ad alta frequenza e gli ultimi sviluppi tecnologici che permettono HFT alle strategie di gestione del rischio aggiornate e come salvaguardare le informazioni e il flusso di ordine in entrambi i mercati chiari e scuri. Include numerose strategie di trading quantitative e strumenti per la costruzione di un sistema di negoziazione ad alta frequenza affrontare gli aspetti più essenziali del trading ad alta frequenza, dalla formulazione di idee per la valutazione delle prestazioni Il libro include anche un sito web compagno di cui strategie di trading dei campioni selezionati possono essere scaricati e testati scritto da esperto del settore rispettato Irene Aldridge Mentre l'interesse nel trading ad alta frequenza continua a crescere, ben poco è stato pubblicato per aiutare gli investitori a comprendere e ad attuare questo approach8212until ora. Questo libro ha tutto il necessario per ottenere una presa salda su come funziona trading ad alta frequenza e quello che serve per applicarlo alle vostre attività commerciali di tutti i giorni. Capitolo 1 Come Moderna mercati sono diverse da quelle passate 1 Media, mercati moderni, e HFT 6 HFT come Evoluzione del Trading Metodologia 7 Che cosa è ad alta frequenza Trading 13 What Do I commercianti ad alta frequenza fare 15 Come molti commercianti ad alta frequenza sono ci 17 Maggiore I giocatori nel HFT Spazio 17 Organizzazione di questo libro 18 di fine capitolo Domande 19 Capitolo 2 innovazioni tecnologiche, sistemi e HFT 21 breve storia di Hardware 21 di fine capitolo Domande 35 Capitolo 3 mercato microstruttura, ordini, e Limite ordine libri 37 tipi di mercati 37 Limit Order libri 39 aggressivo rispetto passivo di esecuzione 43 ordini complessi 44 Orari di negoziazione 45 moderna microstruttura: mercato della convergenza e divergenza 46 frammentazione Equities 46 frammentazione Futures 50 La frammentazione in Opzioni 51 La frammentazione in Forex 51 frammentazione Fixed Income 51 La frammentazione in swap 51 di fine capitolo Domande 52 Capitolo 4 High-Frequency dati 53 Che cosa è ad alta frequenza dei dati 53 Come sono dati ad alta frequenza Registrato 54 Proprietà di alta frequenza dei dati 56 dei dati ad alta frequenza sono voluminosi 57 High dati di frequenza sono soggetti alle bid-ask rimbalzo 59 ad alta frequenza dei dati non sono normali o lognormale 62 dei dati ad alta frequenza, si trovano irregolarmente distanziati nel tempo 62 la maggior parte dei dati ad alta frequenza non contengono buy-and-sell identificatori 70 End-of domande del capitolo 74 Capitolo 5 Trading costa 75 Panoramica di esecuzione costa 75 Esecuzione trasparente Costi 76 implicito Esecuzione Costi 78 Contesto e definizioni 82 Stima del mercato Impact 85 empirica Stima del mercato permanente Impact 88 domande di fine capitolo 96 Capitolo 6 prestazioni e la capacità di Strategie di Trading ad alta frequenza 97 Principi di performance Measurement 97 Prestazioni di base misura 98 Rapporti comparativi 106 performance attribution 110 capacità di valutazione 112 decadimento alfa 116 di fine capitolo Domande 116 Capitolo 7 The business of high-Frequency Trading 117 processi chiave di HFT 117 Financial I mercati Adatto per HFT 121 Economia di HFT 122 gli operatori 129 di fine capitolo Domande 130 Capitolo 8 strategie di arbitraggio statistico 131 applicazioni pratiche di arbitraggio statistico 133 di fine capitolo Domande 144 Capitolo 9 trading direzionale Intorno Eventi 147 in via di sviluppo direzionale Event-Based strategie di 148 ciò che costituisce un Previsione evento 149 Metodologie 150 Tradable Notizie 153 Applicazione di Arbitrage Event 155 End-of-capitolo Domande 163 Capitolo 10 Automated mercato Making8212Na239ve inventario modelle 165 Market Making: principi chiave 167 Simulazione di un market-making strategia 167 Na239ve market making strategie 168 Market Making come un mercato redditizio Servizio 173 Fare 176 di fine capitolo Domande 178 Capitolo 11 mercato Automated Fare II 179 What8217s nella dati 179 Modellazione informazioni in ordine flusso 182 di fine capitolo Domande 193 Capitolo 12 Ulteriori HFT Strategies, manipolazione del mercato, e crolli di mercato 195 Latenza arbitraggio 196 Diffusione Scalping 197 Rebate Capture 198 Quota di corrispondenza 199 quote stuffing 201 Machine Learning 207 di fine capitolo Domande 208 Capitolo 13 del regolamento 209 iniziative chiave dei regolatori da tutto il mondo 209 di fine capitolo Domande 223 Capitolo 14 Risk Management di HFT225 misura HFT rischio 225 End-of-capitolo Domande 244 Capitolo 15 Minimizzare mercato Impact 245 Perché Esecuzione Algoritmi 245 Order Routing-Algoritmi 247 Problemi con i modelli di base 258 modelli avanzati 262 attuazione pratica di esecuzione ottimale Strategie 269 End-of domande del capitolo 270 Capitolo 16 Implementazione di HFT Sistemi 271 Modello di sviluppo del ciclo di vita Attuazione 271 sistema 273 di prova i sistemi di negoziazione 283 di fine capitolo Domande 287 Chi l'Autore 288 Informazioni sul sito Web 290 IRENE ALDRIDGE è un consulente d'investimento, gestore di portafoglio, un riconosciuto a livello esperto sui temi di investire quantitativa e di trading ad alta frequenza, e un educatore esperto. Attualmente è professore Industria alla New York University, Dipartimento delle finanze e Risk Engineering, Politecnico, così come Managing Partner e Quantitative Portfolio Manager in grado Alpha Trading Ltd. una società di consulenza di investimento e un veicolo proprietary trading specializzata nella quantitativa e ad alta strategie di trading di frequenza. Aldridge è anche uno dei fondatori di AbleMarkets, una risorsa online rendendo l'ultima ricerca ad alta frequenza per gli investitori istituzionali e broker-dealer. Aldridge ha conseguito un MBA presso l'INSEAD, un MS in ingegneria finanziaria presso la Columbia University, un BE in ingegneria elettrica dalla Cooper Union di New York, ed è in fase di completamento il suo dottorato di ricerca presso la New York University. E 'spesso invitato come relatore a eventi del settore superiore e un collaboratore di accademico, medico e pubblicazioni media mainstream, tra cui il Journal of Trading. Futures Magazine, Reuters HedgeWorld, Advanced Trading, FX Week. FINalternatives. Trattare con la tecnologia. e Huffington Post. High-Frequency Trading: Una guida pratica per algoritmico Strategie e sistemi di trading, 2nd Edition Collegare con Wiley Pubblicità Fin dalla sua nascita nei primi anni 1980, trading ad alta frequenza (HFT) ha continuato ad evolversi e crescere. Mentre alcuni hanno cercato di demonizzare nel corso degli ultimi anni, il fatto è che HFT ha consegnato notevoli miglioramenti operativi al marketsmdashmost dei quali hanno portato a una minore volatilità, maggiore stabilità del mercato, una migliore trasparenza del mercato, e costi di esecuzione più bassi per i commercianti e gli investitori . Mentre geek spesso affermano HFT come il loro dominio, chiunque può integrare questo approccio dimostrato nei loro sforzi di negoziazione. Con un investimento minimo richiesto, le barriere per l'entrata in questo campo non sono mai stati più bassa, e l'opportunità di generare profitti significativi non è mai stata più grande. Nessuno capisce meglio di esperto del settore Irene Aldridge. E ora, con la seconda edizione di High-Frequency Trading, torna a condividere la sua esperienza in questo campo con voi. Sulla scia del successo della prima edizione, questa risorsa affidabile incorpora la latestmdashyet applicata e ready-to-implementmdashinformation su questo approccio essenziale di trading. Esso comprende anche difficili questioni di fine capitolo per verificare la vostra padronanza degli argomenti trattati. Lungo la strada, è: descrive l'evoluzione tecnologica che ha permesso algoritmico e HFT, e pone le basi di analisi attraverso le descrizioni di moderna microstruttura di mercato, dati ad alta frequenza, e costi di negoziazione approfondisce l'economia del HFT, esplorando le metodologie per la valutazione le prestazioni e la capacità delle strategie HFT, e delinea il business attuale della HFT affronta la concreta attuazione di HFT dettagliando i modelli di base di strategie di oggi HFT, da arbitraggio statistico e direzionale di trading basato sugli eventi di market making automatizzato e la rilevazione di liquidità Esamina il vero rischi inerenti a molte strategie HFT ei modi per mitigare o ridurre al minimo Discute legislazione moderna rilevanti per HFT, gli approcci tradizionali e attuali, e le direzioni probabili imminenti-High Frequency Trading, Second Edition è accompagnato anche da un sito web che integra il materiale trovato in questo libro. Esso comprende diapositive personalizzabili di insegnamento, il codice CC di base per la stima coefficienti di regressione, un campione di dati tick, e molto altro ancora. In order to effectively trade in todays markets, you need to quickly adapt to the shifting market landscape. High-Frequency Trading, Second Edition will put you in a better position to achieve this elusive goal and allow you to profit from it in the process.
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