Forex Network Chicago 2015

Forex Network Chicago 2015 evento di anteprima delegato: USD1,050 Venditore: USD2,500 libero di frequentare per lato degli acquisti La definizione di Acquisto aziende collaterali significa clienti finali (per esempio, investendo le istituzioni come fondi comuni di investimento, fondi pensione, compagnie di assicurazione, i commercianti indipendenti , gli hedge fund, CTA, gestori patrimoniali, e imprese). Acquistare aziende collaterali possono avere investitori come clienti, ma non hanno i clienti commerciali. La tecnologia, piattaforme e fornitori di servizi di qualsiasi tipo non rientrano nella definizione di imprese lato degli acquisti. Mercoledì 23 Settembre 20:00 11:00 Pre-party evento sponsorizzato da BNP Paribas The Underground, 56 W Illinois St. Chicago, IL 60654 Giovedi, 24 Settembre Giornata 1 8:00-08:50 Registrazione amp Breakfast - Sponsorizzato da ADS Securities 8:50 - 9 Osservazioni introduttive: Adam Cooper, Vice Presidente, FXPA senior Managing Director e Chief Legal Officer di Citadel LLC 9:00-09:30 Keynote Indirizzo: J. Christopher Giancarlo, Commissario CFTC 9:30 - 10: 15 Pannello 1: il cambiamento climatico è l'ambiente spostando irrevocabilmente nel mercato FX sembra innegabile che il clima dei mercati FX sta cambiando, di nuovi concorrenti sul mercato, la volatilità crescente, il consolidamento della piattaforma comincia a mettere radici e in continua evoluzione requisiti normativi in fase di introduzione. Le domande sono: cosa questi cambiamenti significano per la liquidità del mercato FX sono che entrando in una nuova normalità Questo pannello sarà anche guardare: è la struttura del mercato contribuendo alla volatilità è essiccazione liquidità fino frammentazione vs consolidamento Prezzo gapping Come pronto è il mercato di ulteriori cambiamenti normativi Stephen Flanagan, direttore esecutivo, Global e-commerce Risk manager, JP Morgan Jim Kwiatkowski, Global Head of Sales, FX, Thomson Reuters David Mercer, CEO, Lmax cambio Phil Harris, capo di EBS mercato, EBS BrokerTec Sean Tully, senior Managing Director , finanziarie e prodotti OTC, CME Group 10:15-10:45 Coffee - Sponsorizzato da ParFX 10:45 -11: 30 Pannello 2: l'impatto del capitale Come sono le banche che rappresentano il capitale, e come impatto sui prezzi ai clienti. Come sono i clienti finali che si occupano di questo Qual è l'impatto dei costi per le banche per cancellare questi traffici Come viene credito che impattano rischio delle banche appetito Questo pannello sarà anche guardare: Qual è l'impatto di Basilea III a credito in quanto si applica ai contratti forward su cambi e scambia Cosa è la traiettoria di FX swap negoziazione sono banche cominciando una mossa per internalizzare avanti Trading FX Intervengono: Andrs Choussy, Managing Director, Responsabile dei derivati ​​di compensazione Americhe, JP Morgan Sanjay Madgavkar, Global Head of FX Prime Brokerage, Citi Terence Oh, Managing Director, global Co-Head of FXPB, UBS 11:30 -12: 15 Pannello 3: una nuova visione della qualità di esecuzione più che mai, le imprese stanno esaminando il modo in cui eseguono FX e sono alla ricerca di nuovi modi per migliorare la qualità di esecuzione. Gli argomenti più ultimo sguardo, fissaggio e l'agenzia al confronto con modelli di business principali sono state giocate fuori molto pubblicamente nel corso dell'anno passato, ma quali sono le nuove aree di dibattito Questo pannello sarà anche guardare: collari TCA prezzi pianificate di liquidità francobolli Unità Tempo Jim Cochrane, direttore, Analytics, ITG Ajay Kataria, Responsabile sviluppo prodotto FX, Bloomberg Tradebook Bill Goodbody, senior Vice President, Foreign Exchange, BATS Global Markets Andrea Maack, capo della FX Trading, Vanguard David Mechner, CEO, Pragma Securities 12:15 - 01:15 pranzo 01:15 -2: 00 Pannello 4: Partnership di liquidità Come persone fornire, accesso e consumano la liquidità è in arrivo sotto maggiore controllo, ma quali sono i fattori decisioni su cui le imprese nel mercato FX Go per cercare di liquidità con la guida aumentando vincoli di capitale e una crescente preferenza per l'esecuzione agenzia in crescita in alcuni angoli del mercato, è il prezzo e la tecnologia soppiantando l'importanza delle relazioni saranno nuove partnership di liquidità in grado di cambiare lo status quo in FX Questo pannello sarà anche guardare: diversi modelli di fornitura di liquidità non bancari la sfida di distribuzione disintermediating piattaforme nuovi paradigmi di pricing clienti e concorrenti Kevin Kimmel, Chief Operating Officer, Cittadella di esecuzione Servizi FX Alan Schwarz, CEO, FXSpotStream John Shay, Partner - Transaction e Technology Services, Virtu finanziari, LLC Takis Spiropoulos, Responsabile di e-Solutions Group, CIBC 2:00-02:45 Panel 5: Sfidare la Vecchia Guardia Una tempesta perfetta di crescenti requisiti normativi, disillusione cliente dopo scandali e mutevoli pressioni sui costi a società di servizi finanziari sembra essere spostando la struttura stessa del il mercato FX. Cambiamento significa opportunità, e le opportunità disponibili in 5,3 miliardi di dollari al giorno di mercato può essere considerevole per le aziende che vogliono investire in essa. Ma è possibile, o addirittura auspicabile, per rovesciare l'ordine stabilito nella FX Questo pannello sarà anche guardare: Le inefficienze nella struttura attuale del mercato Channeling flusso dei clienti alle migliori fonti di esecuzione utilizzando la tecnologia per raggiungere vantaggio della prima mossa Come mercato cambia Altoparlanti di gestione del rischio di impatto : Dmitri Galinov, CEO, David FastMatch Holcombe, Global Head of FX del prodotto, NASDAQ John Miesner, Head of Global Sales, GTX Harpal Sandhu, CEO, Integral Development Corp 2: 45-3: 15 Coffee - Sponsorizzato da ParFX 3: 15- 04:00 Panel 6: Margin Call: re-pricing del rischio in FX eventi all'inizio del 2015 ha mostrato chiaramente che alcune imprese avevano significativamente mispriced il rischio di mercato FX, e continua volatilità da allora ha seguito le imprese costrette a rivalutare come essi percepiscono e prezzo questo rischio. Come sono modelli di rischio, i parametri e la tecnologia che cambia nel mercato FX, e che impatto ha questo sul prezzo delle contrattazioni Questo pannello sarà anche guardare: il calcolo dei requisiti di margine a fronte di mercati volatili L'impatto delle politiche delle banche centrali divergenti sulla liquidità flussi Utilizzando la tecnologia per ridurre i rischi Dove cercare la liquidità in periodi di stress di mercato Moderatore: Robert Savage, CEO, CCTrack Marco Baggioli. Chief Operating Officer, ADS Securities Londra Soren Haagensen, Managing Director, Head of E-Commerce, Americhe, Socit gnrale Isaac Lieberman, Fondatore e CEO, Aston Capital Management Marc Millington-Buck, responsabile International Business Development FX, Mosca Scambio 04:00 - 04:30 Coffee - Sponsorizzato da ParFX 4: 30-5: 30 del pannello 7: Costruire una catena esauriente dei rischi come il progresso della tecnologia marce inesorabilmente in avanti e la struttura del mercato FX continua ad evolversi, sono le lacune operative che appaiono nelle rischio le imprese sistemi di gestione come faccio aziende vanno circa l'attuazione delle procedure di gestione del rischio di front-to-back efficaci nel mercato di oggi FX Questo pannello anche guardare: come regolazione sta cambiando il profilo di rischio della tecnologia mercato FX sia come un problema e soluzione per la gestione del rischio ed Mount, MD, capo di FX mercati elettronici, Nomura Securities internazionale Patrick Philpott, presidente, DealHub - una società Markit Jill Sigelbaum, capo del Foreign Exchange, Traiana James Sinclair, CEO, MarketFactory Petra Wikstrom, Global Head, FX Esecuzione amp Alpha Solutions, BNP Paribas 5:30 - 8:00 Cocktails - sponsorizzate dal CME Group Park Grill, Millennium Park, 11 N. Michigan Ave, Chicago, IL 60602 08:30 - Late After Party - Sponsored by EBS BrokerTec I0 Rooftop Lounge, Godfrey hotel, 127W. Huron a LaSalle, Chicago IL 60654 Venerdì 25 settembre Giorno 2 8:30-09:30 Registrazione amp colazione - Sponsorizzato da GFI Group 9:30-10:15 Panel 8: il futuro dei servizi finanziari: Bitcoin o Bitcoin Blockchain Quando prima irrompono sulla scena, il settore dei servizi finanziari inizialmente sembrava incerta su come reagire a questa nuova moneta digitale. Ma due anni dopo aver colpito la corrente principale, come è Wall Street visualizzando cryptocurrencies È Bitcoin stesso o la tecnologia blockchain che è alla base è che ha società di servizi finanziari eccitati Questo pannello sarà anche guardare: Bitcoin nella sua fase di post-bolla Come separare valuta Bitcoin dalla tecnologia blockchain potenziali applicazioni della tecnologia blockchain Il futuro di Bitcoin nel settore dei servizi finanziari Daniel Hodd, associati, Delta One Trading, Citi Daniel Oprey, Chief Marketing Officer, Digital Asset Holdings S. Michele Moro, direttore operativo, Genesi Trading Nick Solinger, Testa di prodotto, Chief Marketing Officer, Traiana 10: 15-11: 00 del pannello 9: CTA e mercati volatili dopo un torrido alcuni anni per l'industria del risparmio gestito, l'indice Newedge CTA finito 2014 che mostra un ritorno di 15.58 dopo cinque mesi consecutivi di positivo i rendimenti. questa performance può essere sostenuta e quali sono le possibili turbolenze e le opportunità per i CTA che il commercio FX Questo pannello sarà anche guardare: la scelta della piattaforma e gli approcci sistematici prestazioni rischiare mira Ginger Szala, Titolare, Ginger Szala inchiostro Scott Brusso, direttore FX vendite, ICE Futures degli Stati Uniti George Dowd, Fondatore, G. Dowd amp Co. LLC Glenn Graham, Principal, Golden Point Capital Mike Harris, presidente, Campbell amp impresa 11:00-11:30 Coffee - Sponsorizzato da ParFX 11:30-12:15 Panel 10: la perdita amp Profit think-tank: Gli attuali modelli future SDP sarà la prova del tempo (e regolamento) Quale dovrebbe essere la piattaforma unico rivenditore del futuro assomigliare Questo pannello sarà anche guardare: costi e la riduzione dei rischi Utilizzando i dati in un uso gestione fare moda collaterale più efficace dei dati del repository commerciali di individuare le vulnerabilità Brian Andreyko, CFA, responsabile della strategia e sviluppo aziendale, TradAir John Ashworth, CEO, Caplin Systems Ltd Ralitza Fortunova, Direttore, Head of Foreign Exchange flusso delle vendite, BNP Paribas 12:15 - 01:30 LunchProfit perdita amp Eventi etc. venues 155 Bishopsgate Regno Unito delegato: GBP450 IVA non Esporre Venditore: GBP900 IVA libero di frequentare per il buy-side la definizione di Acquisto aziende collaterali significa clienti finali (vale a dire, istituzioni che investono come i fondi comuni di investimento, fondi pensione, compagnie di assicurazione, hedge fund, CTA, gestori patrimoniali, e imprese). Acquistare aziende collaterali possono avere investitori come clienti, ma non hanno i clienti commerciali. La tecnologia, piattaforme e fornitori di servizi di qualsiasi tipo, compresi i broker-dealer, liquidità down-stelle filanti e primario di numeri primi che possono essere clienti di altre aziende, ma hanno i clienti di trading di loro, non rientrano nella definizione di imprese lato degli acquisti. 29 marzo 2017SPEECHES TESTIMONIANZA Keynote Indirizzo del CFTC Commissario J. Christopher Giancarlo prima del 13 ° Annual Forex Network Chicago 2015 24 settembre 2015 Grazie. Sono grato per quel tipo introduzione. Voglio ringraziare Julie Ros, l'Editore Amp Editor-in-Chief di Profit amp Loss Magazine e il fondatore della serie di conferenze Network Forex. Ho un grandissimo rispetto per Julie. Lei è uno dei giornalisti più duri di lavoro e più competenti in materia di mercati forex globali. Quando Julie mi ha chiesto di partecipare alla conferenza di oggi, ho subito detto di sì sapendo che sarebbe stato un grande programma. Sono lieto di vedere un sacco di volti noti dalla mia prima incursione nel settore dei derivati ​​quindici anni fa. Quindi, sono molto contento di parlare a tutti voi oggi. Id piace dire innanzi tutto che le mie osservazioni riflettono le mie opinioni e non costituiscono necessariamente il punto di vista della Commodity Futures Trading Commission (CFTC o Commissione), i miei colleghi Commissari CFTC o il personale CFTC. Oggi, vorrei innanzi tutto per discutere i CFTCs messi a disposizione un processo commerciale e swap regole di negoziazione in cui riguardano cambi opzioni (FX), swap su valute e non-deliverable forward (NDF), e poi vorrei discutere alcune recenti sviluppi nei mercati FX dettaglio over-the-counter. Messi a disposizione Determinazioni commercio come molti di voi sanno, nel mese di novembre 2012, il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti ha emesso una determinazione che esentato swap FX e forward su cambi da molti dei requisiti imposti dalla legge Dodd-Frank. 1 L'esenzione non si estendeva, tuttavia, alle opzioni FX, currency swap o NDF, che sono soggetti alla gamma completa di regole Dodd-Frank e CFTC applicabili a swap, compresi i mandati di compensazione e di negoziazione (a meno che l'esenzione per l'utente finale è a disposizione). Lo scorso autunno, le Commissioni Global Markets comitato consultivo sono incontrati per discutere le implicazioni di un mandato di compensazione potenziale per FX NDF. personale CFTC identificato coppie di dodici valute che potrebbero essere oggetto di mandato. Un certo numero di partecipanti ha espresso la preoccupazione che un mandato di compensazione potrebbe portare rapidamente a un mandato di negoziazione in base alle CFTCs messi a disposizione per le regole di negoziazione, che avrebbe probabilmente conseguenze negative per gli investitori statunitensi. 2 La legge Borsa Merci (CEA o legge), come modificato dalla legge Dodd-Frank, prevede che ogni scambio oggetto di compensazione obbligatoria deve essere eseguito su una struttura di esecuzione di swap (SEF) a meno che non SEF rende lo swap a disposizione per il commercio (MAT ). 3 Nel 2013, la CFTC ha emesso regole che delinea il processo attraverso il quale SEF sono autorizzati a fare determinazioni MAT. 4 Queste regole hanno dimostrato di essere impraticabile e hanno creato un mandato normativo ingiustificato. Nell'ambito di questo processo la piattaforma controllata, una SEF possono certificare una determinazione MAT alla Commissione ai sensi della Parte 40 delle norme CFTCs viste di una o più di sei fattori. 5 Esame della SEF di uno qualsiasi dei fattori è sufficiente, secondo le regole. 6 La CFTC cliente la determinazione SEF, ma può negare la certificazione solo se è in contrasto con la legge o regolamentari. È dubbio, tuttavia, che la Commissione potrebbe trovare che una presentazione MAT è in contrasto con le norme CEA o della Commissione in quanto né la legge né le norme contengono criteri oggettivi e quantitativi su cui basare una determinazione MAT. Tuttavia, una volta considerato a disposizione del commercio, questi swap devono essere eseguite su un SEF in base al metodo di esecuzione limitati consentiti dalle regole CFTC di operazioni imposte, cioè, devono essere eseguiti in un book di negoziazione (book) o in una richiesta di sistema preventivo (RFQ system) in cui un preventivo viene inviato a tre partecipanti che operano in congiunzione con un portafoglio ordini. 7 Il processo MAT, in combinazione con il CFTCs limitata approccio metodo di esecuzione, è problematico per vari motivi. Costringe swap al commercio attraverso un numero limitato di metodi di esecuzione anche se un prodotto manca la liquidità necessaria per sostenere tale scambio. Dal momento che il processo di MAT è una piattaforma a controllo, un SEF nascente tentativo di ottenere un vantaggio della prima mossa in liquidità degli scambi possono forzare alcuni swap al commercio esclusivamente attraverso i SEF modalità di esecuzione limitata prima della liquidità appropriata è disponibile per supportare tale scambio. L'approccio di esecuzione MATlimited ha anche creato una tensione non necessaria tra il mandato di compensazione e il requisito di trading. Per stabilire se liquidità degli scambi in uno strumento è sufficiente calcolare margine iniziale e di variazione per consentire la compensazione centrale è un'analisi del tutto diversa da quella se la liquidità di trading è adatto per l'esecuzione del commercio obbligatoria attraverso un portafoglio ordini o RFQ sistema. Flawed CFTC Swaps Trading Regole L'attuale dibattito mandato compensazione NDF mette in evidenza la tensione tra compensazione e il commercio e il regime commerciale difettosi swap. I partecipanti alla ultima riunione Octobers GMAC osservato, tra l'altro, che una determinazione di compensazione obbligatoria, seguita da un rapido passaggio alla negoziazione obbligatoria sarebbe biforcano liquidità fra i partecipanti degli Stati Uniti, che sarebbero richiesti per operare sul SEF ed i partecipanti non statunitensi, che non lo farà essere limitato ai restrittivi protocolli di negoziazione SEF. 8 Mentre alcuni partecipanti hanno espresso preoccupazioni circa la disponibilità per la compensazione, la maggior parte delle preoccupazioni sono stati diretti a obbligo di trading SEF. Altri aspetti problematici discussi dai partecipanti, come richiede la risoluzione prima che venga implementato il commercio obbligatorio per NDF includono l'applicazione della Commissione di orientamento transfrontaliero per NDF negoziazione 9 una mancanza di armonizzazione tra le definizioni di prodotto e le regole del SEF attualmente in commercio NDF e quelli del compensazione dei derivati ​​organizzazioni che risolverli necessari SEF negoziazione per le operazioni di pacchetti che coinvolgono NDF i pre-negoziazione credito controlli richiesti dal regolamento della Commissione 1,73 e la tecnologia out costruire che verranno richiesti. 10 Alcuni di tensione tra i mandati di compensazione e di trading potrebbero essere evitati, se sono stati autorizzati metodi di esecuzione flessibili per tutti i mestieri SEF. Congresso espressamente consentito SEF di offrire vari metodi di esecuzione flessibili per operazioni di swap utilizzando qualsiasi mezzo di commercio interstatale. La legge definisce un SEF come: sistema di trading o piattaforma in cui più partecipanti hanno la possibilità di eseguire o swap commerciali accettando le offerte e le offerte fatte da più partecipanti nella struttura o del sistema, attraverso qualsiasi mezzo di commercio interstatale, compresa qualsiasi sistema di negoziazione che (a) facilita l'esecuzione di swap tra persone e (B) non è un mercato del contratto designato. 11 Swap partecipanti al mercato devono poter scegliere la più ampia gamma possibile di modalità di esecuzione swap che rispettano la definizione legale SEF. Questi includono: Aste olandesi del limite centrale Libri elettronici semplice ordine libretti sistemi RFQ elettronica ibrida metodi di esecuzione elettronica e voce metodi di esecuzione basati sulla voce completi e Work-up. transazioni swap dovrebbe essere consentito anche con qualsiasi altro mezzo di commercio interstatale che possono oggi o un giorno in futuro, soddisfano i requisiti swap clienti commerciali e di liquidità. Statunitensi mercati swap devono essere riaperte per le imprese e l'innovazione tecnologica. La tecnologia sta migliorando vite americane oggi in molti modi, da chiamare un taxi, con Uber al collegamento con i colleghi di lavoro su LinkedIn. Big Data e peer-to-peer innovazioni tecnologiche sono anche trasformando i mercati dei capitali in tali attività come la raccolta di fondi per la creazione di imprese e credito al consumo. Queste innovazioni barriere all'ingresso più basse, ridurre i costi e l'apertura dei mercati a una gamma più ampia di partecipanti. Purtroppo, le regole di swap CTC impedirebbero tale innovazione tecnologica nei mercati swap degli Stati Uniti. la scelta del cliente e innovazione tecnologica, non le autorità di regolamentazione, devono determinare i vari mezzi di commercio interstatale utilizzato nel mercato degli swap. Questo è chiaramente ciò che il Congresso intendeva. Questo è sicuramente il modo di una moderna economia di mercato. Rivisitare il processo MAT e swap Regole di Trading Nel mese di luglio, la Divisione CFTCs di mercato Vigilanza ha tenuto una tavola rotonda per discutere il processo MAT. 12 partecipanti e commentatori hanno sostenuto in modo persuasivo per l'istituzione di un processo che richiede considerazione di criteri oggettivi e quantitativi, commento pubblico e l'approvazione della Commissione prima di uno swap è soggetto a obbligo di trading SEF. 13 Io sono molto in sintonia con le preoccupazioni sollevate dai partecipanti. Tuttavia, credo che la scelta tra una o di un processo MAT Commissione controllato dalla piattaforma controllata è una scelta falsa. Non ci sarebbe necessità che il processo di imperfetto MAT piattaforma controllato se il CFTC non si è limitato, in primo luogo le modalità di esecuzione SEF degli swap soggetti all'obbligo di esecuzione commercio. Se SEF ed i loro clienti hanno avuto la possibilità di effettuare transazioni swap attraverso i mezzi di commercio interstatale che meglio si adattano alle caratteristiche di liquidità del particolare prodotto di scambio, allora non ci sarebbe poca resistenza a condurre tutti gli swap su SEF come operazioni richieste. In realtà, non ci sarebbe nessuna ragione al mondo per mantenere la dicotomia artificiale tra obbligatori e transazioni autorizzate. E 'indispensabile che la Commissione cogliere l'occasione per correggere la rigidità delle regole di negoziazione di swap CFTCs. Riuscendo a farlo non farà il danno andare via. E 'sempre più chiaro che ha organizzato di negoziazione ai sensi delle norme scambi commerciali europei non sarà simile hidebound in modalità di esecuzione delle negoziazioni, né swap piattaforme a Singapore o Hong Kong. Questa discrepanza tra CFTC e norme europee potrebbe essere la base per la strada per un altro braccio di ferro equivalenza simile alla controversia attualmente prolungato nel riconoscimento controparte centrale. Una tale disputa non sarebbe nello spirito della riforma della regolamentazione globale o nell'interesse di mercati sani ed efficienti. Un'ultima osservazione sui mandati di compensazione e di negoziazione per NDF FX è fondamentale che i regolatori chiave di tutto il mondo coordinare i tempi e la consistenza dei mandati. Tutto il resto sarà perpetuare la frammentazione del mercato globale swap. L'Autorità bancaria europea ha deciso di non andare avanti con un mandato di compensazione per FX NDF in questo momento sulla base del feedback ricevuto per la sua consultazione ottobre 2014, 14 e proposto FX determinazioni NDF compensazione non appare imminente presso la Commissione. Ma la spinta per mandati di compensazione e di negoziazione è destinata a riemergere, forse quando le regole regolatori problema che richiede margine di swap non liquidati in un futuro non troppo lontano. La mia gennaio 2015 carta bianca analizza i molti difetti nella realizzazione CFTCs delle sue regole swap di negoziazione. 15 Si propone un'alternativa più efficace. Dal momento che il rilascio carte Bianco, il personale CFTC ha avviato alcuni piccoli sforzi per migliorare le regole, che ho lodata. 16 Purtroppo, le azioni CFTCs fino ad oggi sono caduti breve complessiva dei cambiamenti necessari per migliorare veramente swap trading. I CFTCs modifiche delle regole di negoziazione swap negli ultimi sette mesi, per lo più in forma di lettere del personale non-azione, non sono riusciti a risolvere i problemi di fondo con le regole commerciali. Il mese scorso, ho rilasciato un progresso relazione semestrale che esamina in dettaglio le misure CFTCs fino ad oggi e valuta il grado in cui essi migliorano regola difetti. 17 Il titolo Progress Report riassume: Azione incompleta e mercati frammentati. La CFTC deve fare un sforzo più concertato per risolvere le sue regole swap di negoziazione secondo la lettera e lo spirito del titolo VII della legge Dodd-Frank per allineare il suo quadro normativo con le distinte di liquidità, commerciali e struttura del mercato caratteristiche del mondiale mercati swap. In caso contrario, degli Stati Uniti swap trading e la liquidità continueranno a soffrire e Congresss obiettivo di promuovere swap negoziazione su piattaforme e pre-negoziazione trasparenza dei prezzi non sarà realizzato. Inoltre, come detto, la CFTC avrà un momento difficile raggiungere l'equivalenza con i regimi europei e di altri commerciali swap stranieri, che non sono seguendo l'approccio prescrittivo CFTCs di swap trading. Vendita al dettaglio Over-the-Counter FX Mercati vorrei cambiare marcia ora e parlare un po 'di alcuni recenti sviluppi nella vendita al dettaglio mercati FX over-the-counter (OTC). Nel mese di agosto, la Commissione ha approvato regola e modifiche Avviso interpretative depositata dalla National Futures Association (NFA) sulla scia della volatilità storica che si è verificato nei mercati FX quando la Banca nazionale svizzera inaspettatamente alzato il relativo tappo sul franchi tasso di cambio svizzero rispetto all'euro . Gli emendamenti NFA richiedono NFAS membri del commerciante del forex (FDMs), tra le altre cose: stabilire programmi di gestione del rischio avanzate, simili a quelle richieste di commercianti Futures Commission e commercianti di swap FDMs soggetto ad un aumento dei requisiti di capitale che tengano conto dei rischi associati alle transazioni FX tra FDMs e idoneo contratto partecipanti controparti (ECP), in particolare quelli in qualità di commercianti stranieri Richiede FDMs per raccogliere depositi di sicurezza dalle controparti ECP, così come i loro clienti al dettaglio e richiedono FDMs a fornire ulteriori informazioni sui loro siti web per consentire alle controparti di valutare i rischi di più efficacemente. Sostengo gli emendamenti NFA come una risposta prudente evoluzione delle condizioni di mercato. Regolatori devono sempre essere vigili nella sorveglianza dei mercati all'interno della loro giurisdizione e adottare le misure necessarie per apportare miglioramenti se giustificate. Non sono d'accordo, però, con l'idea che i mercati FX OTC al dettaglio richiedono cambiamenti all'ingrosso nel modo in cui vengono attualmente regolati. La CFTC Riautorizzazione Act del 2008 ha dato l'ampio dell'autorità Commissione di promulgare e far rispettare le regole in relazione a future fuori borsa FX, opzioni e opzioni su future, così come sfruttato contratti fuori borsa offerti alla clientela retail. 18 A seguito del passaggio della Legge Dodd-Frank, che ha fornito l'autorità aggiuntivo per la CFTC in questo settore, la Commissione ha adottato un quadro normativo completo per operatori di piattaforme FX di vendita al dettaglio. Tale quadro richiede la registrazione, la divulgazione, registri, reporting finanziario, capitale minimo e di altri standard operativi. 19 Come attualmente eseguite dal personale della CFTC, tale regime normativo prevede la Commissione e il pubblico con la supervisione di mercato nel mercato FX al dettaglio che è paragonabile al CFTCs supervisione di altri mercati e classi di attività sotto la sua giurisdizione. Non sono a conoscenza di eventuali carenze o problemi con capacità di vigilanza da parte delle CFTCs nell'ambito di questo sistema normativo. In collaborazione con la NFA, le commissioni di vigilanza di questo mercato è stato, e continuerà ad essere robusta. In volge al termine, faccio notare che questo mese ricorre il 6 ° anniversario della Pittsburgh G-20 Summit. In tale riunione critica di un anno dopo la crisi finanziaria, i leader mondiali hanno concordato di lavorare insieme per sostenere la ripresa economica attraverso un quadro per una crescita forte, sostenibile ed equilibrata crescita. 20 Per raggiungere questi obiettivi comuni, i partecipanti Pittsburgh sono impegnati a lavorare insieme per implementare standard globali dei mercati finanziari, pur respingendo il protezionismo. 21 sei anni, temo che diverse giurisdizioni e le diverse autorità di regolamentazione vanno avanti unilateralmente e in modo frammentario. Theyre tagliare i mercati finanziari globali nei mercati regionali e nazionali più piccole. Il vertice di Pittsburgh non si trattava di porre fine all'era della globalizzazione e puntando sui mercati finanziari nella direzione della regionalizzazione e nazionalizzazione. mercati commerciali regionali più piccole e sconnesse in prodotti finanziari non farà che aumentare il rischio sistemico che la riforma della regolamentazione è stata premessa sulla riduzione. Non penso che sia nell'interesse mondi, o nell'interesse del Paese che mi onoro di servire. Come ho detto prima, i mercati dei capitali sani sono la risposta a problemi economici globali 21 ° secolo, non guerre commerciali e protezionismo. La soluzione a crescita lenta nelle economie sviluppate e in via di sviluppo è sicuro, il suono e vibranti mercati globali per la finanza e gli investimenti. Dobbiamo mantenere i mercati globali liquidi e ampi in moneta, FX e altri derivati. Per fare ciò, dobbiamo raggiungere un accordo su come regolare esecuzione swap e di compensazione in modo intelligente, armonico e orientata al mercato all'interno e tra giurisdizioni. Grazie mille. 1 Vedi Determinazione di swap in valuta e forward su cambi Ai sensi della legge Commodity Exchange, 77 FR 69694 (20 NOVEMBRE 2012). 3 CEA Sezione 2 (h) (8) 7 U. S.C. 2 (h) (8). Le disposizioni di esecuzione delle negoziazioni della legge riguardano i mercati dei contratti designati come pure, ma io limiterò le mie osservazioni alla negoziazione su SEF. 4 Processo per un contratto di mercato o Swap Esecuzione impianti destinati allo Fai un Swap Disponibile al commercio, Swap Compliance e calendario di attuazione, e del commercio di esecuzione requisito di cui alla legge Commodity Exchange, 78 FR 33606 (4 giu 2013). 5 I fattori includono: (1) se ci sono acquirenti e venditori (2) la frequenza o dimensione delle transazioni (3) il volume degli scambi (4) il numero ei tipi di partecipanti al mercato (5) la diffusione bidask o pronti e disposti ( 6) il solito numero di società di riposo o di offerte indicative e offerte. 17 C. F.R. 37.10 (b). 8 GMAC Tr. a 57-62, 65-67. 9 Cfr interpretativo di orientamento e di dichiarazione sulla politica quanto riguarda conformità a taluni regolamenti Swap, 78 FR 45292 (26 luglio 2013). 10 GMAC Tr. a 66-67, 80-82, 86-91. 11 CEA sezione 1 bis (50) 7 U. S.C. 1a (50). 13 Cfr, ad esempio id. a 120-121, 125-127. Vedi anche Investment Company Institute Commento Lettera Per quanto riguarda la messa a disposizione di commerciale di processo (17 agosto 2015), disponibile presso comments. cftc. govPublicCommentsViewComment. aspxid60468ampSearchText. 15 CFTC Commissario J. Christopher Giancarlo, Pro-riforma Riesame degli swap Regole di Trading CFTC: Ritorna Dodd-Frank. Libro bianco (29 gennaio 2015) disponibile presso cftc. govucmgroupspublicnewsroomdocumentsfilesefwhitepaper012915.pdf. 16 Dichiarazione del commissario J. Christopher Giancarlo sulla Commodity Futures Trading Commissioni recenti passi per migliorare il suo Regolamento Trading swap (Apr. 27, 2015), disponibili a cftc. govPressRoomSpeechesTestimonygiancarlostatement042715. 17 Dichiarazione del commissario J. Christopher Giancarlo, sei mesi di relazione intermedia sulla CFTC Regole Swaps Trading: Azione incompleta e mercati frammentati (4 agosto 2015) disponibile presso cftc. govPressRoomSpeechesTestimonygiancarlostatement080415. 18 alimentare, Conservazione e Energia Act del 2008, Pub. L. 110-246, 122 Stat. 1651, 2189-2204 (2008). 19 Cfr regolamento delle transazioni e Intermediari fuori borsa di vendita al dettaglio di cambio, 75 FR 55410 (10 settembre 2010). Ultimo aggiornamento: 24 Settembre 2015